Au cours d'’une représentation à la Scala de Milan, un mécène et esthète fabuleusement riche, le comte Alexandre de Cagliostro, invite une cantatrice et Rouletabille à participer à une fête somptueuse dans son palais de Venise. C'’est dans ce décor truqué que le journaliste-détective va retrouver le Fantôme de l’'Opéra.